Banamex estimó improbable que el gobierno federal se decida por una eliminación rápida de subsidios a gasolinas y el diesel, dado el fuerte impacto que tendría sobre el nivel de la inflación el ajuste del precio de los energéticos.

En un análisis, el grupo financiero expuso que la política de ajustes graduales en los precios de la gasolina y el diesel, frente al rápido incremento de los del extranjero, ha dado como resultado subsidios cada vez mayores.

Los precios internos de la gasolina usualmente han sido determinados por el gobierno con una regla específica de incrementos mensuales, los cuales por lo general han estado en línea con la inflación, agregó.

En el reporte del Departamento de Estudios Económicos y Sociopolíticos, Banamex apuntó que los precios internos habían sido mayores que los internacionales; la diferencia era el gravamen llamado Impuesto Especial sobre Productos y Servicios (IEPS).

En años recientes, anotó, los precios de la gasolina en el extranjero aumentaron en mayor medida que los locales predeterminados por la Secretaría de Hacienda, resultando así en niveles negativos del IEPS de las gasolinas y diesel, lo que es en realidad un subsidio.

Este subsidio ha llegado a ser importante: de enero a mayo de este año alcanzó 85 mil millones de pesos, refirió la institución financiera en el documento elaborado por sus analistas Arturo Vieyra y Sergio Luna.

Recordó que la Secretaría de Hacienda anunció en fechas recientes que los precios de la gasolina tendrían un incremento de seis centavos por mes, por arriba de los dos centavos que fueron fijados como incremento mensual para 2008 y la mitad de 2009.

Hablando de Inflación

Con respecto a la perspectiva de inflación, el grupo financiero asume que el nuevo ritmo de incrementos de seis centavos por mes continuará por el resto del año y en 2009.

Por lo tanto, prevé que los precios de la gasolina y el diesel tengan incrementos de 6.8 por ciento y 5.6 por ciento para este año y de alrededor del 10 por ciento en ambos casos para 2009.

En términos de inflación, estas estimaciones tienen un impacto directo de 38 puntos base sobre la inflación general anual en este año y 47 puntos base sobre la general anual en 2009, expuso.

En tanto, comentó, la trayectoria revisada ayudará a reducir la magnitud de los subsidios relacionados, aunque estos permanecerán en niveles cercanos a 191 mil millones de pesos en 2008, para después descender hasta 152 mil millones en 2009.

"Asignamos una baja probabilidad a un escenario alternativo que implique poner fin súbitamente a subsidios de la gasolina y el diesel, dado el fuerte impacto directo que tendría sobre la inflación. En el debate actual, la sociedad ahora está más consciente de los costos económicos de los subsidios", afirmó.

Sin embargo, precisó, es muy útil considerar el caso alternativo de una repentina eliminación de los subsidios, ante lo cual estimó que los precios locales entre julio y diciembre de este año tendrían un incremento de 40 por ciento de la gasolina y 60 por ciento para diesel.

Para 2009, el incremento promedio anual correspondiente sería de 23 por ciento y de 32 por ciento respectivamente. Esto aumentaría 2.4 y 2.3 puntos porcentuales a la inflación general anual en 2008 y en 2009 respectivamente, añadió.

Indicó que estos impactos directos son importantes y probablemente han inclinado la balanza en favor de un ajuste sólo ligeramente más rápido en los precios locales, apuntando a limitar costos fiscales de los subsidios, en contraste con la alternativa de un ajuste mayor único.

Por lo tanto, la institución financiera incorporó una política gradualista en su perspectiva de inflación, aunque aclaró que la discusión de las autoridades en relación a la política de subsidios continuará y debe ser monitoreada muy de cerca.

azc