Los abogados de Banorte y del Deutsche Bank, Sun Capital, Moneda, Ohio National y Aegon, los principales bondholders de Comercial Mexicana, siguen reacios a aceptar un concurso mercantil preconcertado.

Saben que ceder implicaría reconocer la validez de los derivados de Merrill Lynch de Orlando Loera, Goldman Sachs de Martín Werner, JP Morgan de Eduardo Cepeda, Citi de Manuel Medina y Barclays de José Antonio González.

Y precisamente eso es lo que no quieren porque sospechan que existe un trato por fuera entre la compañía que preside Guillermo González Nova y los derivadistas, que ya no sería posible echar atrás una vez que entre a un juzgado.

Más allá de las versiones triunfalistas que ha externado la compañía, la realidad es que el banco de Roberto González Barrera y los bonistas apuestan por la invalidez de los derivados y que la empresa ha reconocido como tal.

Recordará que hace un año, cuando dos jueces le rechazaron el concurso mercantil que solicitó, Comerci les indicó que se vio obligada a suscribir contratos, “cuya eficacia y validez no reconoce y se reserva el derecho de impugnarlos”.

Después, en sesión de asamblea general de accionistas a mediados de este 2009, el presidente ejecutivo, Carlos González Zabalegui, informó que fue hasta el 7 de octubre de 2008 cuando supieron de la existencia de derivados.

“El consejo de Comercial Mexicana se enteró que el señor (Gustavo) Campomanes Morantes durante el tercer trimestre de 2008 había contratado derivados de los que no se había previsto su alcance.”

Lo que no explicó González fue que el tesorero Campomanes había generado una deuda que es nula de pleno derecho. Es decir, no es convalidable ni por voluntad de las personas. O sea que es él quien debe los derivados.

Campomanes simplemente contrató los derivados excediendo sus facultades concedidas en el artículo vigésimo segundo de los estatutos sociales de la empresa. Se trata del punto 15.3.3 que imponía limitación expresa al tesorero.

Se establecía que la firma de contratos que impliquen la asunción de pasivos por un monto total o igual superior a 5% de los activos consolidados de la sociedad, debían estar autorizados por escrito por el consejo de administración.

Dicen los abogados que quien contrata excediendo sus facultades automáticamente asume en lo personal la obligación. En el argot legal se denomina a ese hecho actos ulta vires.

Lo sorprendente de esto es que, a sabiendas de ello, Comercial Mexicana está intentando pagar a los derivadistas unos mil 850 millones de dólares y no ha presentado hasta ahora ninguna denuncia penal contra su ex tesorero.

Por eso decimos que se ve difícil un arreglo, ya que los derivadistas y Comerci pretenden que Banorte y los bonistas firmen el reconocimiento y validez de sus instrumentos financieros.

Los opositores al convenio preconcertado ven una ventana de pelea al impugnar en los tribunales mexicanos la validez de los contratos de derivados, máxime cuando muchos de ellos son ilegales en sus cálculos y metodologías.

Así que un arreglo está igual de lejano que el primer día, a menos que Comerci pagara a Banorte y a los bondholders lo que reclaman, esto es 80 millones y 475 millones de dólares, respectivamente.

Goldman Sachs ya se reunió con los acreedores del Grupo Cementos Chihuahua con miras a reestructurar su pasivo de unos 610 millones de dólares. El encuentro fue en Nueva York y la intermediaria, que preside Martín Werner, dio un paso firme como líder asesor de la compañía de Federico Terrazas. El objetivo es reprogramar unos covenants mejorando el perfil de deuda de los bancos liderados por BBVA Bancomer, de Ignacio Deschamps, que suma 380 millones en dos créditos sindicados, más una emisión de papel que tienen aseguradoras por otros 230 millones. La compañía quiere dar la opción a algunos acreedores de acelerar su tiempo de salida, que oscila entre 2013 y 2018. Pero sería gradual, pari passu y con algunos bemoles. El próximo mes habrá una reunión relevante.

Le habíamos contado la situación del Grupo Collado, que preside Guillermo Voguel. El próximo año debe empezar a pagar créditos revolventes que se vencen por 778 millones de una deuda total de mil 116 millones de pesos. La novedad es que en la primera semana de diciembre se termina un stand still que pactó con 16 bancos que son liderados por HSBC de Luis Peña. Javier Pérez Rocha asesora a Collado y en la parte corporativa White & Case vía el especialista Ivan Libenson. El objetivo es consolidar toda la deuda de corto plazo y reestructurarla a largo. El quid es el tiempo que ya apremia. La compañía posee alrededor de 7% del mercado de acero.

La próxima semana la Comisión Nacional del Agua recibe ofertas de la planta tratadora de Atotonilco. Sólo dos consorcios competirán. Uno que lideran ICA de Bernardo Quintana con IDEAL de Carlos Slim y otro que encabeza la española OHL de Juan Miguel Villa Mir. La francesa Degremont, que dirige aquí Antoine Kuhn, la hispana Abengoa que maneja Norberto del Río y la coreana Samsung de David So quedaron fuera. Resultó imposible que armaran un consorcio con Grupo México de Germán Larrea y Tradeco de Federico Martínez.