En una semana donde los datos económicos empezaron a recuperar la atención de los mercados tras la llegada de los reportes corporativos del primer trimestre del año, y en que la lectura general resultó mejor que lo esperado para la información estadunidense, destacó del saldo semanal en México el incremento de las tasas largas y el debilitamiento del peso en 1.1 por ciento.

Para analizar el entorno de los mercados presentamos los puntos de vista de Francisco Gutiérrez, director de estudios económicos y planeación estratégica de Scotiabank Inverlat Grupo Financiero.

—¿Cuál es tu perspectiva sobre Estados Unidos? Ya que sin duda es el tema internacional relevante para México…

—Lo que están buscando los agentes económicos con relación a EU son señales de estabilización de la economía y el sistema financiero.

En ese sentido tuvimos algunos indicios positivos: el Índice de Gerentes de Compra del Sector Servicios se ubicó por arriba del nivel de 50, señalando optimismo y también resultaron mejor a lo esperado la productividad y la balanza comercial.

Esta información apoyó la hipótesis de que la economía de EU podría estabilizarse en este segundo trimestre del año y, si lo logra, podría tener una modesta recuperación en la segunda mitad del año.

Pese a esto hay algunas variables importantes que todavía no se recuperan, como el sector inmobiliario y la confianza del consumidor, así que, desde mi punto de vista, todavía no podemos afirmar que la economía ya vio lo peor.

—Sin embargo pareciera que hay una mayor probabilidad de que se detenga la baja de tasas de interés…

—Yo veo una señal de que hay menos estrés en el sistema financiero. En su último comunicado, la Reserva Federal de Estados Unidos quitó la frase de que ‘actuará en forma oportuna’, lo que me habla de que por lo menos las condiciones ya no exigen medidas fuera del calendario de las reuniones de política monetaria. Sin embargo, me parece que la restricción crediticia que se formó en los meses pasados todavía sigue presente.

—¿Cuál es el tema de riesgo en el ámbito local?

—Me parece que el único frente económico nacional que no está en terreno positivo es la inflación.

Ésta ha sido afectada por dos frentes: el exógeno donde impactan los commodities (energía, materias primas y alimentos) y el interno por el traslado del Impuesto Empresarial a Tasa Única (IETU) a los precios.

Aunque hay países donde la presión inflacionaria está siendo mayor, lo que es un hecho es que aquí el Banco de México ha tenido que revisar su rango objetivo y desviarse de su meta original.

Es un tema delicado porque al no tomar acciones restrictivas, se abre la posibilidad para que las presiones en precios vayan más allá, haya contaminación en las revisiones salariales y eventualmente en los demás precios.

Me parece que los participantes el mercado revisará sus expectativas de inflación actuales al alza y esto, junto con los incrementos que hemos visto en las tasas de interés podrían forzar, tarde o temprano a que el banco central de nuestro país apriete su política monetaria.