Muchos inversores empezaron a vender bonos soberanos de México en una corrida que llevó los rendimientos a niveles récord de dos años, ante el temor de que un brote inflacionario erosione sus activos y de que el banco
central suba pronto las tasas para controlarlo.

La liquidación, que ha hecho caer los precios y disparar los rendimientos de los bonos mexicanos en todos los plazos, podría prolongarse si persisten las presiones de los precios internacionales de los combustibles y los alimentos, según analistas.

Especialistas creen que los inversores presionan al banco central para que suba la tasa -estable en el 7.50 por ciento desde octubre del 2007- para acabar con la incertidumbre sobre un endurecimiento monetario, que ven necesario tarde o temprano.

"Las alzas registradas en las tasas de los bonos se deben a una sobrerreacción del mercado ante el riesgo de inflación y a la salida de participantes para evitar pérdidas", dijo Alejandro Martínez, estratega de Mercados de Deuda y Cambios de HSBC.

Solamente en junio, los rendimientos de los bonos mexicanos de largo plazo han subido 60 puntos base en promedio y se han ubicado en sus niveles más altos en casi dos años. En la parte larga de la curva, la tasa del bono referencial a plazo de 20 años y vencimiento al 5 de diciembre del 2024 , cerró la semana pasada en el 8.96 por ciento, su mayor nivel desde agosto del 2006, y el lunes se mantuvo en ese nivel.

PRESIONES POR TODOS LADOS
El banco central camina como equilibrista. Por un lado, los inversores buscan un alza en la tasa referencial, y por otro el presidente Felipe Calderón sugirió que no modifique su postura para no restar competitividad a las empresas locales, un comentario que irritó a los mercados por la autonomía del ente monetario.

En medio de esta incertidumbre, el banco central planea realizar su próximo anuncio de política monetaria el viernes.

"Creo que si Banco de México llegara a actuar este viernes sería más por presiones del mercado que por los fundamentales de la economía", dijo Luis Flores, economista de Ixe.

La expectativa de una aceleración en la inflación aumentó entre los inversores, cuando el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Ben Bernanke, dijo la semana pasada que el alza en los precios energéticos incrementa el riesgo de presiones sobre los precios.

En Estados Unidos, la Fed ha reducido la tasa de fondos federales desde septiembre hasta el actual 2 por ciento.

En México, la inflación anual se aceleró en mayo a un 4.95 por ciento -su mayor nivel desde diciembre del 2004- y se alejó más de la meta del banco central del 3.0 por ciento más/menos un punto porcentual prevista para finales del 2009.

"No creemos que Banco de México alcance su meta de inflación en 2009, por eso va a mantener las tasas elevadas", dijo Víctor Ceja, director de análisis de Valmex.

Aunque la inflación anual se mantiene dentro del rango de 4.5 y 5.0 por ciento establecido por el banco central para el segundo y tercer trimestre del año, analistas esperan que nuevos repuntes en los precios internacionales empujen otra vez los rendimientos de los bonos locales.

Y opinan que los actuales niveles de las tasas de interés dejan al descubierto la necesidad de que el Banco de México tome más fuerte las riendas para controlar la inflación.

"De ahora en adelante, la tendencia de las tasas de los bonos será al alza porque los precios de los alimentos y del petróleo siguen subiendo", dijo César Castro, director de análisis de la consultora Capem.

eep